All'inizio di febbraio, un'invasione totale sembrava uno scenario poco prevedibile. Da allora, abbiamo scelto di posizionarci per un esito potenzialmente binario e abbiamo aumentato l'esposizione all'oro, al dollaro, allo yen e al franco svizzero, nonché ad alcune materie prime come il petrolio, mentre abbiamo tagliato la nostra esposizione ai titoli finanziari, ridotto la nostra esposizione azionaria e aggiunto protezione.
Crediamo che la ripresa globale dalla pandemia non sarà completamente deragliata. Per l'Europa, potremmo ancora vedere una crescita del PIL superiore al 3% per il 2022. L'economia statunitense è meno esposta alla Russia, anche se ci aspettiamo che la Fed effettui diversi rialzi prima della fine del 2023. Le economie che dipendono dal grano saranno probabilmente più colpite.
I conflitti armati non hanno storicamente avuto un effetto duraturo sui mercati finanziari, a meno che non abbiano portato a una crisi energetica - che è il risultato in gioco oggi.

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